建银国际：龙光城市更新价值极高，业绩将跨周期增长

著名投资银行建银国际发布最新研究报告，继续推荐买入龙光集团。该行指出，集团城市更新业务具有独特的竞争优势，目前可转化土储货值7100亿元，按15%-20%的核心净利润测算，对应潜在核心利润超过1000亿元，目前集团股价低估，未反映城市更新业务价值。

建银研报指出，城市更新是龙光集团高价值土储来源，过去三年转化土储货值超过900亿元，大多位于大湾区核心城市优质地段，转化效率高。目前，集团共计在11个城市拓展布局109个城市更新项目，其中95%位于大湾区核心城市，可转化土储货值约为7100亿元。建银预测，未来3年集团城市更新孵化货值合计超1500亿元，每年贡献核心利润约20%，助力集团业绩穿越周期持续增长。

建银并指出，房地产行业集中度持续提升，房企分化加剧。龙光集团财务稳健，“三道红线”全面达标，进入“绿档”，已形成标准化的住宅产品线，执行力强，具有显著的资金和竞争优势。建银认为，集团一二线城市土储占比达93%，土储开发周期合理，近期可开发土储3922万平方米，货值5222亿元，占总货值比例45%，可保障未来3年权益合约销售每年增长20%，在行业内持续扩大竞争优势。

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