瑞银：龙光城市更新具有先发优势，业绩将跨周期增长

著名国际投资银行瑞银（UBS）发布最新研报，认为龙光集团（03380.HK）城市更新业务具有先发优势，是集团业绩跨周期增长的新引擎，有助于集团维持行业领先的盈利能力。瑞银指出，土地是地产开发价值链的最关键要素，集团目前城市更新可转化土储货值4549亿元，其中94%位于大湾区，土储充裕优质，先发优势显著。瑞银并指，集团城市更新专业团队执行力强劲。集团城市更新项目布局好，质量优，价值高，孵化快，盈利可见性清晰，每年可贡献约20%的核心盈利。

瑞银指出，龙光集团持续为投资者创造价值，上半年实现归母核心利润53.3亿元，同比增长18.3%。核心利润率17.6%，同比上升0.3个百分点，盈利能力行业领先。瑞银指出，截至2020年6月30日，集团土储总货值9340亿元，其中大湾区土储货值增加至7620亿元，占土储总货值比重82%。土储平均地价仅为4610元/平方米，地货比仅为31.6%，保障公司未来业绩持续增长。瑞银预测集团将顺利完成1100亿元的2020年权益合约销售目标，未来三年权益合约销售年均增长20%。

瑞银相信，按照龙光集团战略规划，未来集团持续性租金收入将不断提升。瑞银看好集团的长期事业合伙人计划，认为该计划有助于集团持续引入行业精英人才，巩固职业经理人共创共享价值机制，推动业绩和股东价值长期持续增长。

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