中指院：销售与利润双增长 龙光集团领跑“高质量发展”
凭借前瞻性布局和区域深耕战略，龙光集团（3380.hk）在上半年继续保持高质量发展态势，在销售、营收、盈利等多项关键经营指标有优异表现，多项指标持续领先行业。
行业成交规模稳增，多房企销售和利润增速放缓
2019年上半年，房地产调控政策继续强调“房住不炒”, 在“以稳为主，一城一策”的政策基调指引下，房地产市场实现稳定预期，同时房地产行业增长空间有限，行业集中度提升，部分代表房企销售额增速同比去年同期呈现小幅回落。
CREIS中指数据库监测显示，2019年1-6月份，共有147家房地产企业销售额超过50亿元，较去年增加9家；合计实现销售额58537亿元，平均销售额398.2亿元，同比增长10.3%；市场份额提升9个百分点，市场集中度持续提升；但在销售额增速上，部分代表房企销售增速放缓。
图：2013年至2019年上半年代表企业月度销售额及同比增速
数据来源：CREIS中指数据，fdc.fang.com
房地产行业整体仍处于规模上升周期，但部分房企的盈利能力相对有所下滑。通过统计已发布上半年业绩的房地产上市公司盈利数据，截至到8月26日，已公布2019年半年报业绩的上市房企的净利润及净利润率均有不同程度的下降趋势，其中，房企平均净利润增速降至29.5%，平均净利润率同比下降4.5%至10.5%。
图：已公布半年报业绩的上市房企的净利润（亿元）及净利润率
注：表中统计的是截至8月26日的已发布半年业绩的近90家上市房地产企业数据均值
整体来看，2019年上半年行业调控严格，规模稳步增长，同时房企销售及盈利增速放缓，行业进入精细化竞争阶段。不过，有些优秀企业紧抓城市发展结构性机遇，凭借精准的市场布局、契合市场需求的产品以及灵活的经营策略，依然实现了持续快速发展。
龙光销售快增长，目标完成率53%
2019年上半年，龙光集团凭借前瞻性布局和区域深耕战略，精准把握市场脉搏，以充足的货源和高度匹配刚性需求的产品，形成显著的差异化优势，多项目持续热销，屡创佳绩。2019年1-6月，龙光共实现合约销售额453.1亿元，同比增长27.7%，已完成了53.3%的2019年销售目标，任务完成率居行业前列。
图：龙光集团销售额和销售面积情况
龙光集团坚持区域深耕布局，带动区域销售强劲增长，在多个区域保持市场领先：在2019年上半年的合约销售额中，龙光在粤港澳大湾区和南宁区域的销售金额占比分别达到53.4%、27.8%，在大湾区市场占有率位居行业前列，在南宁和汕头排名居第一，环上海都市圈业绩良好。
2019年，龙光集团计划推货金额超1500亿元，其中66%集中在大湾区，业绩增长将显著受惠于大湾区的政策利好和经济腾飞。截至7月31日，公司年内已累计实现合约销售额546.2亿元，同比增长25%。下半年，公司可售资源充裕及销售势头良好，有信心超额完成全年销售任务。
利润高增长，归母核心利润增幅超70%
2019年，在销售业绩保持快速增长的同时，龙光集团继续保持高水平的盈利能力。1-6月，龙光实现营业收入270.2亿元，同比增长78.3%；毛利润93.9亿元，同比增长67.4%；核心利润46.7亿元，同比增长59%；归母核心利润45.1亿元，同比增长70.2%，龙光归母核心利润在同等销售规模房企中继续遥遥领先，规模甚至超过部分同等销售规模房企的全年利润额。
图：龙光集团营业收入及核心利润
龙光集团盈利性指标连年创新高，在核心利润率方面，龙光集团继续保持行业标杆地位。期内，公司整体毛利率34.8%，较去年的33.7%进一步提升；核心利润率17.3%，连续多年稳居上市房企前列，彰显出公司已建立了跨越周期的、持续性的价值创造能力。
低成本土储是龙光集团盈利能力领跑行业的关键因素之一。公司把握行业整合期的收并购机会，以低成本锁定质量优回报高的项目。同时，公司城市更新业务进入收获期，2019年上半年贡献核心利润约18亿元，城市更新项目投资少，价值高，孵化周期短，业绩记录良好，盈利可见性清晰，已经成为公司盈利能力增长的另一关键因素。
土储高质量，大湾区为主
2019年1-6月，龙光集团继续通过公开市场、收并购及城市更新等多渠道扩充优质土地储备，共新增货值1330亿元，其中通过招拍挂方式新增项目16个，新增建面417万平方米。
龙光集团坚持“区域深耕+城市更新”双轮驱动战略，实现粤港澳大湾区“9+2”城市群全覆盖，在大湾区一、二线城市拥有充裕的低成本优质土储。截至6月30日，龙光集团土储总面积约5469万平方米，土储总货值约7520亿元，其中大湾区土储货值6111亿元，占总货值比重81%，进一步巩固了大湾区龙头房企地位。
图：龙光集团总土地储备及货值
8月18日，中央提出支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区，打造全球标杆城市。龙光集团在深圳保持先发优势地位，土储货值超过1800亿元，地铁物业项目增加至13个，近两年成交套数连续位居深圳市场前列；公司在惠州和东莞等临深区域土储货值超过1500亿元，将长期受益于深圳购房需求的溢出效应。