东北证券：龙光集团厚积薄发，受益大湾区发展

12月28日，东北证券首次发表龙光集团(3380.HK)覆盖报告，认为龙光集团销售高速增长，盈利亮丽，前瞻战略布局大湾区，长期看好公司发展，该机构给予龙光集团“增持”评级。6个月目标价8.90元。

销售高速增长，盈利亮丽。公司销售增长迅速，全年预计可实现40%以上的增长速度，超额完成全年370亿元的销售目标。公司优质的土地储备足以支撑未来三年销售的持续高增长。公司前瞻获取低成本土地资源，2017年上半年毛利率高达39.5%，全年预计将保持30%以上的高位。

土储优质，前瞻战略布局大湾区。进入下半年，公司陆续在中山、佛山、肇庆等地斩获优质土地资源，加强在大湾区的布局。公司最新土储总建面逾3000万方（含 17 年下半年获取的土地， 包括并购及城市更新类项目）。 截止2017年6月末，公司总土储中超过80%分布在粤港澳大湾区， 未来有望持续受益于大湾区的发展。 同时公司积极布局海外，在香港及新加坡取得大型市中心稀缺住宅项目。

合理使用杠杆，财务成本可控。公司今年以来通过发行低息融资工具置换前期的高成本负债，债务结构持续优化。2017年上半年公司净负债率为67%，较2016年末下降4.4个百分点，加权平均借贷利率5.9%，较2016年末下降0.2个百分点，低于同类民营房企的平均水平。另外，公司近期持续回购股票，显示长期看好公司发展的信心。